텐배거의 전설, 효성티앤씨
주식시장의 전설로 불렸던 종목 효성티앤씨. 2020년 하반기 7만 원대였던 주가가 단 1년 반 만에 96만원까지 치솟으며 무려 13배 상승했습니다. 탠배거의 대표적인 사례였죠.
“미국에 테슬라가 있다면 한국에는 효성티앤씨”가 있었습니다.
환호성은 오래가지 않았습니다. 2021년 고점을 찍은 이후 주가는 4년 내내 하락했습니다. 고점에 들어간 투자자들은 “좋은 회사인데 왜 이러지” 이 질문을 반복하면서 긴 시간을 물타기로 버텨야 했습니다.
그렇게 시장에서 잊혀졌던 종목이 최근 다시 움직이고 있습니다. 올해 들어서만 주가가 거의 2배 가까이 상승했습니다.
수년간 묶여 있던 투자자 입장에서는 “이제 탈출인가”라는 기대감이 나옵니다. 여기에 새로운 투자자들이 100만 원대를 행해 열려있는 현재 주식가격 50만 원대를 바라보며 고민에 빠져 들었습니다.
스판덱스… 무너진 이유
효성티앤씨를 이해하려면 이 회사가 무엇으로 돈을 버는지 알아야 합니다.
스판덱스(Spandex) 쉽게 말하면 ‘늘어나는 섬유’입니다.
레깅스, 요가복, 속옷 몸에 밀착되는 옷에는 거의 필수로 들어갑니다.
코로나 시기를 더듬어보면 홈트 열풍, 애슬레저 시장 폭발을 소환할 수 있겠습니다.
이때 수요가 폭발했습니다. 룰루레몬 같은 글로벌 브랜드들이 제품을 만들기 위해 스판덱스를 쓸어 담았고
공급이 수요를 못 따라가는 상황있습니다.
당시 효성티앤씨 실적은 말 그대로 미쳤습니다.
분기 영업이익 400억 → 4000억
연간 영업이익 1조4000억
제조업에서 전례가 없는 영업이익률 30%였습니다.
이건 시장이 열광할 수밖에 없는 구조였습니다.
왜 무너졌을까
문제는 항상 같은 곳에서 터집니다. “돈 되는 산업에는 경쟁자가 몰린다”. 아니나 다를까 중국이었습니다. 모방의 달인이자 저가 시장의 본격 공략이 시작됐습니다.
중국 업체들은 설비 증설, 생산 확대, 가격경쟁을 시작합니다. 결과는 공급과잉이었습니다.
그리고 시장은 냉정하게 반응합니다. 가격 하락, 그리고 효성티앤씨의 실적 급락.
영업이익은 1조 → 1000억대로 급감했습니다.
주가도 마찬가지였습니다. 고점 이후 끝없는 하락을 거듭했습니다.
이 구간에서 많은 개인 투자자들이 물렸습니다. 왜냐하면 “이 정도면 싸다”는 진단이 당시에 계속 나왔습니다.
이 타이밍이 계속 나왔기 때문입니다.
다시 살아나는 이유
최근 흐름이 다른 이유는 명확합니다. 공급이 무너졌습니다. 중국업체들의 과잉투자로 유동성문제에 직면했습니다. 일부 중국 회사들은 파산을 했습니다. 중국 스판덱스 업체 화하이 파산한 것입니다. 이제 시장 구조가 다시 정상화되고 있는 것이죠.
실제로 스판덱스 가격이 상승하면서 재고가 줄어들었습니다. 가동률은 정상으로 회복 중에 있습니다. 다.
목표전망
효성티앤씨는 단순 섬유 회사가 아닙니다. 2024년 말 반도체 특수가스 사업을 인수합니다. 처음에는 시장 반응이 냉랭했습니다. 인수금액이 부담이 됐고 사업 시너지에 의문을 제기했습니다. 지금은 평가는 완전히 바뀌었습니다.
왜냐하면 AI 반도체 수요가 폭발하고 있기 때문이죠. 특수가스는 반도체 공정에 필수 소재입니다.
현재 분기당 300~400억 안정적인 이익을 내고 있습니다.
국민연금이 효성티앤씨의 지분을 다시 10%대로 늘렸습니다. 노르웨이 국부펀드도 5%를 꾸준히 유지하고 있습니다. 그만큼 효성티앤씨의 경쟁력이 우수하다는 것을 알 수 있습니다. 이 종목은 과거 때문에 더 어렵습니다. 한 번 크게 올랐다. 한 번 크게 무너졌다.
그래서 지금 시장은 확신보다 의심이 앞서고 있습니다.
근데 중요한 건 과거 상승은 수요 폭발이라면 현재의 상승은 공듭 정상화에 있습니다.
Money World 생각
효성티앤씨는 한 번 투자자들을 크게 아프게 만든 종목입니다 그래서 지금도 쉽게 믿기 어렵습니다.
하지만 지금은
- 공급 과잉 해소
- 가격 상승
- 신규 사업(반도체 가스)
세 가지가 동시에 실적이 붙고 있습니다. 이건 단순 반등이 아니라 구조 변화의 초입일 가능성이 높습니다. 주가도 올들어 50만원대를 돌파해 탠배거를 향항 힘찬 날개를 펴기 시작했습니다.